S&P500とオルカン、どっちを選ぶ?代表的な株価指数の違いをFPが整理します

そもそも「株価指数」とは何でしょうか

投資信託やETF(上場投資信託。証券取引所で株式のように売買できる投資信託のことです)の説明でよく出てくる「S&P500」や「オルカン(オール・カントリー)」は、どちらも株価指数(インデックス)の名前です。

株価指数とは、ある決まったルールで選ばれた複数の銘柄の株価を、まとめて一つの数字で表したものです。たとえば「対象の国の代表的な企業を◯社選び、会社の規模(時価総額)が大きいほど大きな比率で組み入れる」といったルールが決められています。私たちがインデックスファンドを買うと、その指数とほぼ同じ値動きになるよう、指数に含まれる何百・何千という銘柄にまとめて投資したのと同じ状態になります。

個別企業を選ぶ必要がなく、1本で幅広く分散できるのがインデックス投資の基本的な考え方です。その「分散の範囲」をどこに設定するかが、S&P500とオルカンの違いです。

S&P500の仕組みと特徴

S&P500は、米国の代表的な企業およそ500社で構成される株価指数です。米国の株式市場全体の時価総額の大部分をカバーするとされ、「米国経済の縮図」とも呼ばれます。

特徴を整理すると、次のようになります。

• 対象は米国企業に絞られる:世界中で事業を展開する多国籍企業も多く含まれますが、あくまで「米国に上場する企業」の指数です。
• 時価総額の大きい企業の影響が大きい:上位の一部の巨大企業(いわゆるハイテク大手など)で指数全体の相当な割合を占める時期があり、値動きがそれらの企業に左右されやすくなります。
• 過去の実績は良好だったが、将来を保証するものではない:長期的に右肩上がりだった時期が知られていますが、数年単位で見れば大きく下落した局面も複数あります。過去のリターンが今後も続くという前提で考えるのは避けたいところです。

「世界経済の中心は当面アメリカだろう」「成長企業が生まれやすい環境に投資したい」という考え方に沿った指数、と整理できます。

全世界株式(オルカン)の仕組みと特徴

「オルカン」は通称で、正式には全世界株式型の指数(MSCI ACWIやFTSEグローバル・オールキャップなど)に連動する商品を指すことが多い言葉です。先進国から新興国まで、世界およそ50前後の国・地域の株式数千銘柄に投資します。

ここで意外に思われやすいのが、オルカンの中身の約6割前後は米国株だという点です(比率は時期によって変動します)。世界の株式市場に占める米国の割合が大きいため、時価総額に応じて組み入れると自然とそうなります。つまりオルカンは「米国を除いた分散」ではなく、「米国も含めて、さらに他の国も足したもの」というイメージです。

• 国・地域の分散が効く:特定の国の成長が鈍っても、他の国が補う可能性があります。どの国が伸びるかを当てにいかず、「世界全体の成長」を受け取ろうという発想です。
• 構成比は市場に合わせて自動で変わる:将来、米国以外の国の存在感が増せば、その比率が自然に高まっていきます。自分で配分を調整する手間がありません。
• 新興国も含む:新興国は成長期待がある一方で値動きが荒くなりやすく、その部分がリスクにもリターンにも影響します。

比較表:S&P500と全世界株式(オルカン)

コスト(信託報酬など)は商品によって異なりますが、近年はどちらのタイプも低水準の商品が広く提供されています。指数の違いだけでなく、実際に買う商品の運用コストや純資産規模もあわせて確認するとよいでしょう。

「どちらが正解」はない — 選ぶときの考え方

この二つはよく「対決」の形で語られますが、実際には重なり合う部分が大きく、優劣を断言できるものではありません。判断の軸として、一般的に次のような整理がされます。

• 米国が今後も世界をリードすると考えるなら、S&P500のほうが素直な選択肢とされます。ただし1国集中である点は理解しておく必要があります。
• どの国が伸びるか分からない、予想を外したくないと考えるなら、オルカンのように世界全体を持つ方法が合うとされます。「世界経済の平均点」を狙う発想です。
• 迷って決められないなら、両方を一定比率で持つ、あるいは値動きの幅が気になる場合は債券など株式以外の資産も組み合わせる、という考え方もあります。

いずれの場合も、長期・積立・分散という前提は共通です。短期的な上下で判断せず、下落局面でも積立を続けられる範囲の金額にしておくことが、制度以前に大切なポイントです。

知らないと損しがちな3つの落とし穴

1. S&P500とオルカンを「分散のつもりで」半分ずつ持つ
オルカンの中身の多くは米国株です。両方を50%ずつ持つと、結果として米国比率が8割前後まで高まることがあります。分散したつもりが米国集中になっている、というのはよくある誤解です。組み合わせるなら、全体で見た国別・資産別の比率を意識しましょう。

2. 為替リスクを見落とす
どちらも投資対象は外国株式なので、円高が進むと、現地の株価が変わらなくても円換算の資産額は目減りします。逆に円安なら押し上げられます。「株価」と「為替」の二つの要因で評価額が動くことを、あらかじめ知っておくと値動きに動揺しにくくなります。

3. 成績を見て頻繁に乗り換える
直近で調子の良かった指数へ乗り換えたくなるのは自然な心理ですが、売却して買い直すと、NISA(少額投資非課税制度)以外の口座では利益に課税され、非課税枠を使っている場合も枠の再利用に時間差が生じるなど、無駄なコストが発生しがちです。過去の勝ち負けは将来の保証にならないため、最初に方針を決めたら、原則として続けることが結果的に有利に働きやすいとされています。

まとめ

• S&P500は米国の主要企業約500社、オルカンは世界数千銘柄に投資する株価指数で、どちらも幅広く分散されたインデックスです。
• オルカンの中身も6割前後は米国株のため、両者は「対立」というより重なりの大きい選択肢です。
• 選び方は「米国に重点を置くか」「世界の平均を取るか」という考え方の違いで、どちらが正解とは言い切れません。
• 米国集中の重複、為替の影響、頻繁な乗り換えという3つの落とし穴に注意し、方針を決めたら長期で続けることが基本です。

※本記事の内容は一般的な情報提供を目的としたものであり、個別の税務・法律相談ではありません。具体的な税務手続きについては税理士、法律に関する事項は弁護士など、各専門家にご確認ください。制度内容は変更される場合があるため、最新情報は国税庁・金融庁等の公式情報もあわせてご確認ください。